“浓香的局限是时间，茅台的局限是空间”。茅台的扩产，难的是找到具备同样风土条件的地方建厂。而浓香白酒质量的好坏，要取决于窖池时间的长短。由时间雕琢出来的老窖池，是再多金钱也无法复制的，这是泸州老窖宽广的护城河。

泸州老窖拥有百年以上窖池合计1619口，100年以上的还在持续使用的窖池有近百口，占全国浓香型名酒企业拥有老窖池数量的90%以上。窖池的年龄决定了其优级酒的出酒率，20年以内新窖一般产不出优级品好酒，50年以上的才能产出20%-30%的优级品好酒，百年以上老窖优级品率更高。

不过，老窖同样也成了泸州老窖的局限。公司走轻资产道路，多年未投资于产能，在2014年的行业冬季里，倒也轻松自在。但也因为此，它失去了靠量推动营收和利润增长的空间。

对比2017年和2013年经营数据，可以清晰地看到公司过去5年的发展轨迹：2013年，公司高档酒营收28.8亿元，中档酒营收32.1亿元，低档酒营收40.5亿元。2017年，这三组数据分别是46.5亿元、28.8亿元和25.9亿元。一目了然，过去5年中低端酒全面下滑，增长均来自国窖1573。

2017年，多家白酒生产企业的财报数据，都展露出高端强劲增长，同期中低端徘徊不前甚至低迷萎缩的特征。在总体产能过剩的大前提下，投资白酒行业的核心逻辑是消费升级和强者对弱者市场份额的挤压，具体而言，就是高端看产能，中低端看营销。这几年白酒从低谷到复苏的过程里，老窖中低端不但没有增长，反而出现量价萎缩，证明老窖团队及渠道在中低端市场的运营能力是存疑的。

《佳酿网》鼎信基酒