从全国来看，华东和西南地区是白酒行业的重要产销地。以四川邛崃、泸州、绵竹、宜宾为代表的“川酒板块”，以贵州仁怀茅台镇为代表的“黔酒板块”，以江苏“三沟一河”以及安徽古井贡、文王贡、口子窖、皖酒集团为代表的“淮河名酒带”以及山西“杏花村”为代表的“清香型白酒板块”，四大区域主导白酒分布格局。

2013-2014川酒强衰退致投资价值趋弱

自2012年白酒调整开始，到2014年白酒中报数据显示，江淮名酒呈现弱衰退，四川名酒呈现强衰退的趋势，江淮白酒财务数据相对强势。投资机构对白酒版块的持仓做出了调整，投资的对象增加了对江淮名酒的投资。

否极泰2014年报分析认为，为数众多的具体变化背后有一个总的变化：“调整前白酒产业处于膨胀期，所有的要素、所有的资源都在膨胀，而调整之后产业进入了收缩期，所有的资源要素都开始收缩变得紧张和不足。”在这种变化态势下资源从过剩变为不足，这时挤占、抢夺能力成了企业的根本能力，成为发展的决定因素。在这个原理下我们看到的是，江淮名酒具有产品集中的特点，而产品集中对抢夺竞争资源和市场份额提供了集中优势兵力打歼灭战的条件。

以江淮版块的洋河为例，2011年营业收入127亿，增长率为67%，呈现高速增长的态势。到2014年，营业收入146.7亿，同比下降2.34%，净利润45.07亿同比下降9.9%，开始呈现弱衰退的局面。但是四川白酒版块除五粮液相对较稳之外，其他名酒企业几乎是断崖式下滑，从数据上几乎无对比性。

而到了2015年，洋河股份实现净利润53.65亿，同比增长19.2%，仅仅一年的时间就从弱衰退转到了强势增长的局面。而川酒企业仍然只有五粮液平稳复苏，其他名酒企业的复苏步伐稍显羸弱。业内人士分析称，至15年底洋河股份已经超越历史峰值，五粮液还需要增长43%才能恢复到11年的峰值，显然五粮液的滑落要更加严重一些。在投资者眼里五粮液有过去，洋河有未来。

四川省政府构建白酒产业集群

西南地区受白酒文化的影响，华东地区受经济发展速度的拉动，对白酒的需求量稳步上升，也是促进白酒进入复苏通道的主要原因。而四川地区形成了庞大生产基地，并蕴育了大量三四线区域品牌，如小角楼、江口醇等。四川也是中国白酒原酒供应基地，其原酒产量占据国内白酒原酒产量的近半，带动了酒业上游相关行业的发展。

川酒，一直以来从产量到品牌保持全国领先的态势，以五粮液、泸州老窖、水井坊、沱牌、郎酒、剑南春这“六朵金花”为代表的川酒企业保持着较高的盈利能力。2015年，四川白酒折65度商品量为370千万升，占全国的28%。早在2011年以四川宜宾、泸州产区为代表的“中国白酒金三角（川酒）地理标志保护”通过国家质检总局的审核，并提出2020年构建具有国际影响力的国优酒产业集群。

2015年，四川省人民政府办公厅《关于促进白酒产业转型升级健康发展的指导意见》提出，到2017年末，规模以上白酒企业实现主营业务收入2500亿，比2013年增长40%，稳固全国白酒产业大省的地位。不难看出，以中国白酒金三角为代表的官方组织，乃至四川省政府对于四川白酒产业的产能释放、商品销售、产业转型等方面颇为重视，这也是白酒受三公政策影响以来，首个以省政府名义提出的产业转型思路，同时也是深化白酒产业供给侧改革的序幕。

图示：我国白酒行业国内知名品牌总产量分析

今年年中，四川省经济和信息化委日前表示，今年以来五粮液集团、泸州老窖股份公司、郎酒集团等多项经济指标呈现两位数增长，剑南春集团和沱牌舍得集团前7个月的利润上升，同比增幅分别超过60%和160%，四川省白酒产业企稳上升。

未来市场不明确

川酒出路在于构建被投资的价值

三公政策已经成为常态，短时间内无法通过政策的释放拉动四川白酒的市场面。另一方面收到消费升级的影响，川酒版块曾经大量的贴牌、代加工、外包的模式，在行业收缩期是不具备优势的，反而变成劣势。而随着贵州酱香版块的快速发展，酱酒健康意识的培育开始带来潜移默化的影响。

四川省政府牵头，促进川酒产业集群化升级的方向是正确的，能快速呈现的结果是，加快了川酒强势企业收购的步伐，加快了核心产区的资源集中化，能快速形成区域性寡头集群化企业。但是川酒产业的未来，不仅仅是川酒版块中名酒的发展，还要考虑产业整体的产销及盈利能力。四川拥有众多的原酒产区，和大量的原酒生产企业，产业升级后未来的市场并不明确，是盘活本地市场？如何盘活？还是走出去？又走向哪里？

从目前的现状来看，区域原酒企业和小型品牌企业，都在渴望资本的介入，但是自身企业背书相对单一，基本上是原酒存量为主要价值体现。如何建立被收购的价值，关键还得看思路的转变。

摘自 <今日头条> （www.dingxin9.com）