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中高端白酒增长抢食市场份额

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人气:-发表时间:2019-09-23 08:59【

825日晚间,古井贡酒发布2019年度半年报,实现归属于上市公司股东的净利润12.48亿元,同比增长39.88%。自上市以来,公司首次半年报净利润突破10亿元大关。Wind数据显示,19家上市白酒企业中已有13家披露了上半年业绩数据。其中,9家公司业绩向好。总体看,中高端白酒公司业绩实现较好增长,中低端白酒企业则净利润下降、首亏居多。

在白酒行业整体向好的大背景下,贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒公司股价近日刷新历史高位。申万宏源食品饮料团队认为,在白酒行业分化固化的格局下,龙头企业尽享溢价,消费升级和集中度向品牌企业集中是核心驱动力。

上半年业绩分化明显

高端白酒是以贵州茅台、五粮液和泸州老窖为代表品牌,核心产品价格均在600/瓶以上。

2019年上半年,贵州茅台实现营业收入394.88亿元,同比增长18.24%;归属于上市公司股东的净利润为199.51亿元,同比增长26.56%;经营活动产生的现金流净额为240.87亿元,同比增长35.82%

公告显示,贵州茅台坚定不移做足酒文章、扩大酒天地,扎实推进年度工作计划,圆满完成上半年工作目标,为实现全年目标任务奠定了良好基础。

上半年,五粮液实现营业收入271.5亿元,同比增长约26.50%;归属于上市公司股东的净利润约93亿元,同比增长约31%。五粮液表示,2019年上半年,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现较好增长,主要系公司酒类产品结构调整、核心产品五粮液量价增长所致。

次高端白酒价格带通常在300-600/瓶之间,包括全国性次高端品牌和区域性次高端品牌。其中,全国次高端品牌以洋河股份、水井坊、舍得酒业为代表企业;区域次高端品牌包括山西汾酒、古井贡酒、口子窖、酒鬼酒等公司。

水井坊上半年实现营业收入16.90亿元,同比增长26.47%;归属于上市公司的股东净利润为3.40亿元,同比增长26.97%。水井坊指出,公司持续聚焦渠道通路,有效布局高净值人士销售网络,推动门店动销,促进核心市场加速成长;持续聚焦品牌内涵,借力数字化手段,通过创新推动品牌高端化,形成规模增长。上半年公司继续保持较快增长势头。

中低端白酒的终端价格在300/瓶以下。华泰证券研报显示,受高端白酒和次高端白酒挤压式发展的影响,中低端白酒市场占比有所下降。

上市公司方面,金种子酒预计首亏,金徽酒净利润同比下滑。

根据公告,金种子酒预计上半年净利亏损3000万元到3600万元,同比由盈转亏;上年同期盈利601万元。这是白酒行业今年上半年首家预计亏损的企业。

对于亏损的主要原因,金种子酒表示,消费快速升级,市场消费主流价位产品上移,公司百元以下价位产品市场份额萎缩,销量下降;主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期,销售未突破上量,且对公司整体业绩贡献度有限。

招商证券认为,白酒在经历去年底控货去库存,调低增长目标后,行业迎来预期反转的估值修复行情。从渠道利润的逻辑看,高端渠道利润源于品牌壁垒带来的确定性;中档渠道利润来自于大众需求韧性;次高端白酒企业的高增长目标,让渠道利润空间有所反复。

 

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